Les produits structurés sont des solutions d’investissement de plus en plus prisées en gestion de patrimoine. Conçus pour répondre à différents profils de risque, ils combinent plusieurs instruments financiers (actions, obligations, dérivés etc.) afin d’offrir un rendement optimisé tout en maîtrisant l’exposition aux marchés. Véritable alternative aux placements traditionnels comme les assurances-vie en fonds euros ou les SCPI, les produits structurés séduisent par leur capacité à offrir une protection partielle du capital et des performances attractives, indexées sur l’évolution d’un indice boursier ou d’un panier d’actions.
Les produits structurés sont des placements financiers à mi-chemin entre sécurité et performance, qui offrent des opportunités uniques pour diversifier ses investissements tout en limitant les risques.
Qu’est-ce qu’un produit structuré ?
Les produits structurés sont des instruments financiers hybrides qui combinent deux éléments clés : un actif sous-jacent (comme une action ou un indice boursier) et un produit dérivé (comme une option). Leur objectif ? Offrir aux investisseurs un équilibre entre sécurité et performance, tout en s’adaptant à leurs objectifs de placement.
Dans un contexte économique marqué par la volatilité des marchés et la recherche de rendements attractifs, les produits structurés se présentent comme une alternative intéressante pour les investisseurs avertis. Ils combinent la stabilité d’un placement sécurisé avec le potentiel de rendement d’un actif dynamique, comme une action ou un indice boursier. Cependant, leur complexité et leurs spécificités nécessitent une compréhension approfondie pour en tirer le meilleur parti.
Définition et principe de base
Un produit structuré est un placement financier qui repose sur une structure prédéfinie, liée à l’évolution d’un actif sous-jacent. Contrairement à un investissement traditionnel, il ne suit pas simplement la performance de l’actif, mais utilise des mécanismes complexes pour moduler le risque et le rendement.
- Mécanisme de remboursement automatique anticipé : à chaque date de constatation, dès que la performance de l’indice (ou de l’action par exemple) est positive ou nulle par rapport à son niveau initial (relevé à la date de constatation initiale), le mécanisme de remboursement anticipé est activé. A la date de remboursement anticipé, l’investisseur perçoit l’intégralité de son capital initial ainsi que le coupon de X % par année écoulée depuis l’origine.
- Scénario favorable : si à l’échéance, l’indice (ou l’action) n’a pas baissé de plus de 40 % par exemple par rapport à son niveau initial (relevé à la date de constatation initiale), l’investisseur perçoit le capital dans son intégralité et les coupons.
- Scénario défavorable : si à l’échéance, l’indice connait une baisse au-delà de 40 % par exemple par rapport à son niveau initial (relevé à la date de constatation initiale), l’investisseur subit une perte en capital à l’échéance à hauteur de l’intégralité de la baisse enregistrée par l’indice.
La performance d’un produit structuré peut donc être délivrée sous la forme de coupons périodiques ou d’une prime de remboursement anticipé.
Les composantes d’un produit structuré
Un produit structuré se compose de deux éléments principaux :
- L’actif sous-jacent : Il s’agit de l’élément de base sur lequel repose le produit. Cela peut être une action, un indice boursier (comme le CAC40 ou le CMS 10 ans), une matière première (comme l’or ou le pétrole), ou même des taux d’intérêt. La performance du produit structuré est directement liée à l’évolution de cet actif.
- Le produit dérivé : Il s’agit d’un instrument financier (comme une option ou un swap) qui permet de moduler le risque et le rendement. Par exemple, une option peut limiter les pertes en cas de baisse de l’actif sous-jacent tout en permettant de capter une partie de la hausse.
Les différents types de produits structurés
Les produits structurés se déclinent en plusieurs catégories, en fonction du niveau de protection du capital et du potentiel de rendement :
Produits à capital garanti : Les produits structurés à capital garanti offrent une protection totale du capital investi à l’échéance, quel que soit la performance de l’actif sous-jacent. Ils sont idéaux pour les investisseurs prudents.
Produits à capital conditionnel : Le capital est partiellement protégé, sous certaines conditions. Par exemple, si l’actif sous-jacent ne dépasse pas un certain seuil, le capital peut être réduit.
Produits à capital non garanti : Ces produits offrent un potentiel de rendement élevé, mais le capital n’est pas protégé. En cas de mauvaise performance de l’actif sous-jacent, l’investisseur peut subir des pertes.
Les produits structuré en quelques chiffres
Ces dernières années, l’attrait pour les produits structurés en France a connu une augmentation significative, reflétant une demande croissante des investisseurs pour des solutions alliant potentiel de rendement et gestion du risque.
Le marché français a enregistré une hausse de 17% du volume sous gestion en produits structurés entre 2023 et 2024, témoignant d’un intérêt renforcé dans un contexte de volatilité accrue sur les marchés.
Les banques et gestionnaires d’actifs ont également contribué à cet essor en innovant et en proposant des offres plus accessibles et transparentes, répondant ainsi aux attentes d’une clientèle de plus en plus exigeante.
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Les avantages des produits structurés
Rendement potentiel attractif
Les produits structurés se distinguent par leur rendement potentiel attractif, qui en fait une option intéressante pour les investisseurs cherchant à optimiser leur performance financière. Ce rendement est souvent lié à la performance des marchés financiers, offrant ainsi des opportunités de gains significatifs tout en maintenant un niveau de risque maîtrisé.
Performance liée aux marchés
Le rendement d’un produit structuré est généralement calculé en fonction de la performance d’un actif sous-jacent, tel qu’un indice boursier, une action, un panier d’actions ou même des matières premières. La formule de calcul du rendement peut varier selon la structure du produit, mais elle repose souvent sur un mécanisme prédéfini. Par exemple, un produit structuré peut offrir un rendement proportionnel à la hausse d’un indice boursier, tout en limitant les pertes en cas de baisse.
Prenons l’exemple d’un produit structuré lié à l’indice S&P 500. Si l’indice progresse de 10 % sur la durée du produit, le rendement pour l’investisseur pourrait être de 8 % (après déduction des frais et de la marge de l’émetteur). Cette performance est souvent supérieure à celle d’un placement traditionnel, comme un compte d’épargne, tout en offrant une exposition aux marchés financiers.
Exemples de scénarios
Pour mieux comprendre le potentiel de rendement des produits structurés, examinons deux scénarios typiques :
Scénario de hausse des marchés : Si les marchés progressent, le rendement du produit structuré peut être significatif. Par exemple, un produit lié à un indice boursier pourrait offrir un rendement de 80 % à 90 % de la performance de l’indice. Ainsi, si l’indice gagne 15 %, l’investisseur pourrait obtenir un rendement de 12 % à 13,5 %.
Scénario de stabilité des marchés : Même en cas de stagnation des marchés, certains produits structurés offrent un rendement minimum garanti. Un produit pourrait garantir un rendement de 2 % même si l’indice sous-jacent ne progresse pas. Cela permet à l’investisseur de bénéficier d’une performance positive même dans un contexte de marché peu dynamique.
Protection du capital
L’un des avantages majeurs des produits structurés réside dans leur capacité à offrir une protection du capital, un aspect particulièrement attractif pour les investisseurs soucieux de préserver leur épargne tout en cherchant à générer des rendements. Cette protection peut prendre différentes formes, selon la structure du produit et les conditions définies par l’émetteur.
Capital garanti
La protection du capital garanti est une caractéristique clé de nombreux produits structurés. Elle assure à l’investisseur que, même en cas de baisse des marchés, une partie ou la totalité du capital investi sera restituée à l’échéance du produit. Cette garantie est particulièrement rassurante dans un contexte de volatilité des marchés, où les pertes peuvent être importantes avec des investissements traditionnels.
Par exemple, un produit structuré peut offrir une garantie de 100 % du capital investi. Si l’indice sous-jacent baisse de 20 % à l’échéance, l’investisseur récupère néanmoins la totalité de son capital initial. Cette sécurité permet de limiter les pertes tout en conservant la possibilité de bénéficier d’un rendement si les marchés progressent.
Capital conditionnel
Certains produits structurés offrent une protection conditionnelle du capital, qui dépend de l’évolution des marchés ou de conditions spécifiques définies à l’avance. Par exemple, un produit peut garantir 90 % du capital uniquement si l’indice sous-jacent ne baisse pas de plus de 30 % pendant la durée du produit. Si cette condition n’est pas respectée, la protection du capital peut être réduite ou supprimée.
Cette approche permet aux émetteurs de proposer des produits avec des rendements potentiellement plus élevés, tout en offrant une certaine sécurité aux investisseurs. Cependant, il est essentiel de bien comprendre les conditions de protection pour évaluer le niveau de risque associé.
Diversification du portefeuille
La diversification est une technique éprouvée pour limiter l’exposition aux risques spécifiques d’un seul actif ou d’un seul marché. Les produits structurés contribuent à cette diversification en offrant une exposition à des actifs variés, tels que des indices boursiers, des matières premières, des devises ou même des paniers d’actions. Contrairement à un investissement direct dans ces actifs, les produits structurés intègrent souvent des mécanismes de protection ou des rendements prédéfinis, ce qui permet de réduire la volatilité globale du portefeuille.
Flexibilité et personnalisation
Les produits structurés se distinguent par leur flexibilité et leur capacité à être personnalisés en fonction des besoins et des objectifs spécifiques de chaque investisseur. Cette adaptabilité en fait des outils d’investissement particulièrement attractifs, que ce soit pour les particuliers ou les institutions.
L’un des principaux atouts des produits structurés est leur capacité à s’adapter aux objectifs d’investissement de chaque client. Que l’investisseur recherche un rendement élevé, une protection du capital, une exposition à des marchés spécifiques ou une combinaison de ces éléments, les produits structurés peuvent être conçus sur mesure pour répondre à ces attentes.
La personnalisation des produits structurés passe également par le choix des actifs sous-jacents. Les investisseurs peuvent sélectionner des indices boursiers, des actions individuelles, des paniers d’actions, des matières premières, des devises ou même des stratégies d’investissement complexes. Cette liberté permet de créer des produits alignés sur les convictions et les préférences de l’investisseur.
Un investisseur optimiste sur le secteur technologique peut choisir un produit structuré lié à un indice technologique, comme le NASDAQ. De même, un investisseur souhaitant s’exposer aux marchés émergents peut opter pour un produit lié à un indice représentatif de ces marchés, comme le MSCI Emerging Markets.
Les risques associés aux produits structurés
Les produits structurés offrent de nombreux avantages, mais ils présentent également des risques spécifiques qu’il est essentiel de comprendre avant d’investir. Ces risques peuvent varier en fonction de la structure du produit, des actifs sous-jacents et des conditions de marché. Voici une analyse détaillée des principaux risques associés aux produits structurés.
Risque de perte en capital
Contrairement à certains produits d’épargne traditionnels, les produits structurés ne garantissent pas toujours le capital investi. Ce risque de perte en capital est l’un des principaux inconvénients à prendre en compte.
Produits à capital non garanti
Certains produits structurés, notamment ceux offrant des rendements potentiellement élevés, ne garantissent pas le capital. Dans ce cas, si les marchés sous-jacents performent mal, l’investisseur peut subir une perte partielle ou totale de son investissement initial.
Exemple de scénario : Un produit structuré lié à un indice boursier pourrait perdre 20 % de sa valeur si l’indice baisse de 25 %. Dans ce cas, l’investisseur récupère seulement 80 % de son capital initial.
Le risque de perte en capital est directement lié à la performance des marchés sous-jacents. En période de forte volatilité ou de baisse des marchés, les produits structurés à capital non garanti peuvent exposer l’investisseur à des pertes significatives. Une crise économique ou un événement géopolitique majeur pourrait entraîner une chute brutale des actifs sous-jacents, affectant directement la valeur du produit structuré.
Liquidité limitée
Les produits structurés sont souvent caractérisés par une liquidité limitée, ce qui signifie qu’ils ne peuvent pas être facilement vendus ou rachetés avant leur échéance.
La plupart des produits structurés ont une durée déterminée, généralement comprise entre 3 et 10 ans. Pendant cette période, l’investisseur ne peut pas récupérer son capital sans subir des pénalités ou des pertes importantes. Cette illiquidité peut poser problème en cas de besoin urgent de liquidités ou de changement de stratégie d’investissement.
Sortie anticipée
Certains produits structurés permettent une sortie anticipée, mais celle-ci est souvent soumise à des conditions strictes et à des pénalités financières. Un investisseur souhaitant vendre son produit avant l’échéance pourrait devoir accepter une décote importante, réduisant ainsi la valeur de son investissement.
Dépendance aux performances des actifs sous-jacents
Les produits structurés sont fortement dépendants de la performance des actifs sous-jacents, ce qui expose l’investisseur aux fluctuations des marchés.
Le rendement et la valeur d’un produit structuré sont directement liés à l’évolution des actifs sous-jacents, tels que les indices boursiers, les actions ou les matières premières. En cas de baisse des marchés, le rendement peut être nul, voire négatif, et le capital peut être partiellement ou totalement perdu.
Exemple de scénario : Un produit structuré lié à un indice boursier pourrait ne générer aucun rendement si l’indice baisse de 10 % pendant la durée du produit. Dans certains cas, une baisse plus importante pourrait entraîner une perte en capital.